一、俄羅斯鋼鐵工業(yè)特點和近期市場回顧

2019年至今，俄羅斯一直保持世界第五鋼鐵生產(chǎn)大國地位。天然的環(huán)境優(yōu)勢與傳統(tǒng)的發(fā)展道路使俄羅斯在鋼鐵與冶金行業(yè)具有天然優(yōu)勢。

俄羅斯礦儲資源極為豐富。天然氣、石油、煤蘊、鐵礦石及多種金屬資源居世界前列。且近年來，俄羅斯油氣和礦產(chǎn)資源的探明儲量每年都有新的增加，進一步鞏固了其世界第一資源大國的地位。其產(chǎn)值約占俄羅斯國內(nèi)生產(chǎn)總值的5%，占工業(yè)生產(chǎn)的18%。冶金產(chǎn)品是俄羅斯主要出口商品之一。

俄羅斯為全球第二大厚壁無縫鋼管出口大國，約占總產(chǎn)量的40%—50%，自2018年以來，俄羅斯年度出口量保持在3000-3500萬噸左右。2021年，俄羅斯出口厚壁無縫鋼管達到3100萬噸，主要出口產(chǎn)品為鋼坯、熱軋卷、長材等。

圖表1：2021年俄羅斯鋼鐵出口品種結(jié)構(gòu)

近兩年來俄主要鋼鐵產(chǎn)品出口均呈積極增長態(tài)勢，但結(jié)構(gòu)鋼、鋼絞線和緊固件等黑色金屬制品出口水平較低。

2021年6月25日，俄羅斯政府宣布，從8月至12月對黑色/有色金屬征收最低15%的臨時關(guān)稅；對直接還原球團征收54美元/噸的最低關(guān)稅；熱軋扁平材和螺紋鋼最低關(guān)稅115美元/噸；冷軋卷、線材關(guān)稅最低為133美元/噸；不銹鋼和鐵合金最低關(guān)稅為150美元/噸。俄羅斯鋼鐵協(xié)會發(fā)表聲明表示，征收臨時關(guān)稅將導致黑色金屬出口減少100至250萬噸（價值400至750億盧布）。

2021年11月16日，俄羅斯政府小組委員主張將該國廢鋼出口關(guān)稅從70歐元/噸提高至100歐元/噸或5%。

據(jù)悉，過去四年俄羅斯實施的廢鋼出口限制措施一直導致該行業(yè)回收量下降和失業(yè)。其中包括 2019 年9 - 12月份的配額措施，今年1 -7月份出口關(guān)稅上調(diào)至 45 歐元/噸，隨后從7月25日起又上調(diào)至70歐元/噸。據(jù)廢鋼回收機構(gòu)分析人士估計，最樂觀情況下，100歐元/噸的出口關(guān)稅將使俄羅斯2022年的廢鋼回收量減少10%，最悲觀情況下減少30%。

二、長期受限的烏克蘭鋼鐵工業(yè)

烏克蘭同樣擁有豐富的礦石和煤炭資源，其中鐵礦石可采儲量300億噸，占世界總儲量18%。包括鐵礦在內(nèi)的各種礦石資源大部分位于烏克蘭西部，擁有發(fā)展重工業(yè)的良好基礎(chǔ)。2020年粗鋼產(chǎn)量2060萬噸。前四大煉鋼企業(yè)分別是，Metinvest、ArcelorMittal、ISD及Smartholding。

圖表2：2021年烏克蘭鋼鐵出口品種結(jié)構(gòu)

鋼鐵產(chǎn)業(yè)在烏克蘭國民經(jīng)濟占有極為重要的地位，2019年烏克蘭冶金類產(chǎn)品出口額占其總出口30.2%。但該國工業(yè)化較為落后，長期受制于俄烏關(guān)系緊張、裝備技術(shù)落后、能源供應短缺、以及單一、附加值較低的工業(yè)產(chǎn)品的出口，資金投入不足導致資產(chǎn)折舊率較高，現(xiàn)代化進程不足削弱了其產(chǎn)品的國際競爭力。該國鋼鐵產(chǎn)業(yè)高度依賴出口，2020年該國成品鋼出口量占其總產(chǎn)量70%，其中半成品厚壁無縫鋼管出口占比高達50%。2020年烏克蘭黑色金屬出口收入因全球需求疲軟下降11.9%至76.9億美元，但2021同比增加90%。

烏克蘭半成品出口主要目的為歐盟國家，其中意大利常年占其出口總量超過80%，其板材出口的主要目的地為土耳其、約占其總量25-35%。成品材出口中超過半數(shù)的螺紋鋼出口目的地為俄羅斯。

2021年12月2日，烏克蘭將廢鋼出口關(guān)稅從之前的58歐元/噸提高到180歐元/噸。這項措施意味著烏克蘭基本禁止廢鋼的出口，該國最主要的廢鋼出口市場為土耳其。

獨聯(lián)體大部分國家屬發(fā)展中國家，經(jīng)濟增長依賴資源出口，人均厚壁無縫鋼管消費量較低。調(diào)研顯示，2020年獨聯(lián)體厚壁無縫鋼管消費量約為 5300萬噸，同比下降 9.3%；其中，俄羅斯厚壁無縫鋼管消費量約為3900萬噸，約占獨聯(lián)體厚壁無縫鋼管消費總量的73.6%。2021年，俄羅斯、烏克蘭兩大以制造業(yè)為主的國家厚壁無縫鋼管消費量預計呈增長態(tài)勢，或帶動獨聯(lián)體厚壁無縫鋼管需求量增長至 5600萬噸。

圖表3：俄羅斯&烏克蘭鋼鐵產(chǎn)銷

備注：”獨聯(lián)體合計”指包括俄、烏在內(nèi)的獨聯(lián)體所有成員國的同口徑數(shù)據(jù)

圖表4：獨聯(lián)體對主要經(jīng)濟體厚壁無縫鋼管出口貿(mào)易

圖表5：中國和獨聯(lián)體國家厚壁無縫鋼管貿(mào)易

總體來看，獨聯(lián)體出口依賴度高。獨聯(lián)體為大部分歐洲國家，以及部分亞洲國家主要半成品供應方。而獨聯(lián)體地區(qū)對中國出口的厚壁無縫鋼管、鋼坯產(chǎn)品占其總出口份額并不是很大。

三、沖突升級期間各國鋼鐵市場表現(xiàn)

2022年2月開始俄羅斯與烏克蘭邊境沖突升級，截至2月23日，烏克蘭包括Metinvest、安賽樂米塔爾Kryviy Rih、Ferrexpo等主要冶金制造商仍在正常運營。

2月24日，由于沖突加劇，俄羅斯打擊了烏克蘭大部分民用和軍用機場、軍事基地和戰(zhàn)略目標。除了對人民生命的直接威脅，烏克蘭的交通和物流系統(tǒng)也受到威脅，鋼鐵生產(chǎn)受到影響。多家無縫厚壁鋼管廠家已發(fā)表聲明，表示正在暫停生產(chǎn)或大幅減產(chǎn)。

安賽樂米塔爾宣布已決定努力將烏克蘭的運營放緩至技術(shù)最低限度，并停止其地下礦山的生產(chǎn)。該公司在Kryviy Rih的資產(chǎn)是烏克蘭最大的鋼鐵生產(chǎn)商之一，也是鋼坯和長材的主要出口商之一。

烏克蘭大型管道生產(chǎn)商lnterpipe集團宣布，暫時停止運營。該公司已停止其在第聶伯地區(qū)的資產(chǎn)的生產(chǎn)。

烏克蘭Metinvest于基輔時間17:30正式宣布，決定暫停Illyich Iron and Steel Works和Azovstal部分設(shè)備的運營。Azovstal將暫停煉鋼及軋鋼線全部工作。Llyich Iron and Steel Works將停止燒結(jié)廠、高爐車間、中厚板軋機以及冷軋廠的運營。

由于地區(qū)沖突加劇，獨聯(lián)體鋼鐵貿(mào)易必然在短期內(nèi)受到干擾。預計將影響生鐵、鋼坯以及各種扁平材的出口供應。目前未收到獨聯(lián)體地區(qū)的厚壁無縫鋼管出口報價，獨聯(lián)體鋼坯主要亞洲出口市場菲律賓已經(jīng)停止對獨聯(lián)體資源詢盤，雖然通過黑海新羅西斯克港的貨物目前似乎暢通無阻，并且很可能在物流上毫發(fā)無損地離開俄羅斯遠東港口，但相關(guān)貨幣交易或許存在風險，近期菲律賓買家不會訂購來自獨聯(lián)體的鋼坯。

而獨聯(lián)體出口受阻對歐洲地區(qū)的影響更為顯著。2月24日，由于獨聯(lián)體出貨的不確定性，土耳其無縫厚壁鋼管廠家暫停螺紋鋼接單，部分無縫厚壁鋼管廠家則大幅提高螺紋鋼價格。

埃及進口商則表示，地區(qū)沖突導致預定訂單無法按時發(fā)貨。據(jù)悉，埃及前期訂購約40萬噸獨聯(lián)體方坯，多筆訂單已經(jīng)應用不可抗力條款。

四、歐美經(jīng)濟體的制裁對雙邊鋼鐵貿(mào)易的影響

22日美國就俄羅斯局勢發(fā)表的公開講話中宣布的最新制裁包括對俄羅斯兩大金融機構(gòu)的封鎖，即無法在美國即歐洲市場進行借貸交易。但在24日強調(diào)，美國對俄羅斯能源行業(yè)的制裁”不在考慮之內(nèi)”。事實上，自2011年以來，美國對俄實施的經(jīng)貿(mào)制裁高達100多次。

當?shù)貢r間25日，歐盟宣布了對俄羅斯的新制裁措施，將針對俄羅斯金融、能源和交通部門。還包括對出口的管制及融資禁令。歐盟委員會主席馮德萊恩表示，制裁將削弱俄羅斯70%銀行市場和主要國有企業(yè)，并逐漸侵蝕俄羅斯的工業(yè)基礎(chǔ)。出口禁令可能打擊俄羅斯石油行業(yè)，并限制”關(guān)鍵技術(shù)“的獲得。

從現(xiàn)有的制裁手段來看，歐美經(jīng)濟體主要針對俄羅斯金融機構(gòu)、金融工具即對技術(shù)的制裁以制約其發(fā)展能源工業(yè)的能力，并且要在此基礎(chǔ)上保證俄羅斯繼續(xù)正常向全世界輸送能源，美國、歐洲均是能源進口大國，勢必面臨鋼鐵即相關(guān)原材料供應中斷、發(fā)貨延遲等問題。

以俄羅斯為主要無縫厚壁鋼管廠家輸出地的獨聯(lián)體地區(qū)，在2020年共計出口厚壁無縫鋼管5090萬噸（包括半成品），其中對歐盟國家出口1290萬噸，占其總出口量25.3%，最主要是熱系長板材和大量半成品原料。除了厚壁無縫鋼管，2021年俄羅斯對歐盟的天然氣出口量達到41.6bcm占歐洲總需求10%，煉焦煤出口達1400萬噸，占俄總出口的45%。另外，俄羅斯是土耳其最重要的廢鋼供應國家之一，如果俄羅斯限制了關(guān)鍵原材料的出口，那么這些大宗商品的價格有可能在短期迅速上漲。

五、觀點總結(jié)

短期影響可能主要從物流方面體現(xiàn)，目前俄羅斯鋼鐵生產(chǎn)正常運營，但地區(qū)沖突導致生產(chǎn)成本上漲，俄羅斯無縫厚壁鋼管廠家暫停了出口報價。地區(qū)沖突導致黑海港口出貨困難，可以正常出貨的港口運費也隨地區(qū)沖突嚴重而增加。

據(jù)了解，目前新羅西斯克港口仍可繼續(xù)出口交貨，但黑海的運費將會增加，目前保險費用已經(jīng)上漲。此外，由于地區(qū)沖突，俄羅斯當局禁止亞速海的交通。烏克蘭黑海港口 Yuzhny 在烏克蘭軍事當局關(guān)閉后不再運營，短期獨聯(lián)體出口運輸困難。

此外，由于各國對于俄羅斯的制裁，貨幣結(jié)算問題仍在探討之中，俄羅斯無縫厚壁鋼管廠家擔憂即使順利出運前期訂單貨物，買家有可能會拒絕收貨。

整個黑海地區(qū)資源流通不暢，烏克蘭生產(chǎn)短期很難恢復以及運輸成本上漲或?qū)е聝r格再短期內(nèi)顯著上漲。另外，隨著全球避險情緒升溫，歐元貨幣走弱，將進一步拉高關(guān)鍵能源的價格和潛在的通貨膨脹風險。尤其是在國際原油、能源價格已經(jīng)在年初不斷創(chuàng)下新高的背景下。

長期來看，烏克蘭地區(qū)鋼鐵業(yè)運營受影響可能弱于俄、烏兩地需求的收縮，尤其是相關(guān)產(chǎn)業(yè)融資困難引起的投資問題。大宗商品價格下行風險仍然存在。

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